作为新能源领域的“绿电之王”，国家电投的装机规模一骑绝尘，尤其在光伏领域，连续8年雄踞全球规模榜首。作为新能源行业当之无愧的排头兵，其动态历来被视为行业的风向标。

值得关注的是，自2024年下半年起，这家巨头投资重心悄然生变：密集剥离光伏资产、全力加码风电、重组资产平台……一系列动作让市场敏锐捕捉到转型的信号，“光伏霸主” 正在重构自己的新能源版图。

“减” 法背后：光伏资产“失宠”

据不完全统计，2024年至今，国家电投已累计转让旗下26家新能源公司股权，其中多数涉及光伏业务。深入分析这些被剥离的资产不难发现，大多数存在营收与净利润下滑、负债率高的问题，部分甚至已陷入亏损泥潭。

光伏资产的“退潮”，收益空间的持续收窄是核心原因之一。自2024年起，浙江、山东等20余省密集调整分时电价机制，直接将光伏出力高峰时段划入“用电谷段”，部分省份电价下浮幅度高达60%～90%；雪上加霜的是，伴随光伏装机量飙升，用地政策收紧、消纳难题凸显等的多重压力下，曾经“躺着赚钱” 的固定上网电价收益模型改变，投资回报率急转直下。

此前，中央巡视组直指国家电投光伏产业“大而不强”，需要解决亏损项目问题，并强调消纳问题解决前不发生实质性投资。这也与国企改革深化提升行动的要求形成呼应，处置“两非”“两资”，集中资源到主责主业的核心任务。在此背景下，剥离低效资产，成为国家电投“轻装上阵” 的必然选择。

更深层的逻辑在于行业发展阶段的切换，随着电力市场改革持续深化，新能源行业已从“跑马圈地” 的粗放式扩张，进入 “精耕细作” 的精细化运营时代。这一转折，倒逼头部企业重新审视资产质量与赛道价值。

“加” 法聚焦：风电投资猛进

与剥离光伏资产形成鲜明对比的是，国家电投在风电赛道的“全速狂奔”。

在2025年初的集团工作会议上，国家电投明确提出“均衡发展” 战略，高频提及风电业务。而过去一年，其风电开工规模、海上风电核准规模均创历史新高。

数据显示，2024年国家电投新增风电装机近1000万千瓦，同比增长19.06%，累计装机达6059万千瓦，与 “风电一哥” 国家能源集团6630万千瓦的装机量，仅差一步之遥。对比来看，同年新增光伏装机增速则放缓4.58%，“一增一减” 间，战略重心迁移清晰可见。

项目指标同样向风电倾斜。据北极星统计，2024年国家电投获得风电项目指标超12GW，位列六大发电集团之首；而光伏指标以超6GW的规模，落后于华能集团、华电集团和国家能源集团。2025年上半年这一趋势持续，据北极星风力发电网不完全统计，今年1-6月全国风电项目核准规模超76654MW，国家电投拿下6027.25MW，与国家能源集团仅差315.98MW，大有赶超之势。

国家电投“一减一加”战略转变，主要来自风电的三重“吸引力” 。一是风电夜间出力特性避开用电高峰，受限电影响小，在一定程度上保障了其收益的稳定性。二是风电技术迭代加速，推动成本持续下降，投资回报率稳步提升。三是海上风电潜力逐渐爆发，据全球能源监测机构报告，截至2025年3月末，中国海上风电项目的累计装机已从2018年末的500万千瓦飙升至4270万千瓦。国家电投海上风电装机也从十年前10万千瓦跃升至512万千瓦，成为国内重要运营商。此外，部分省份大力支持海上风电发展，如海南的海上风电竞价上下限0.35~0.4298元/千瓦时，高于陆上风电、光伏的0.20~0.3998元/千瓦时；而上海竞争性配置海风项目则不参与竞价。

国家电投的战略调整，远不止调整风光投资节奏的简单切换。作为国内唯一拥有光伏、风电、核电、水电、煤电等全部发电类型的能源企业，国家电投正从光伏领跑，到风电、核电、水电协同布局，构建更立体的能源矩阵。

在核电领域，国家电投通过电投产融置入国电投核能股权，打造A股第三大核电平台，借助资本市场推动核电产业的升级，提升核电资产的运营效率与市场竞争力。在水电领域，推动远达环保收购五凌电力、长洲水电股权，整合优质水电资产，形成“水电+环保” 特色模式，增强水电市场的话语权。近期，国家电投成立电投国际，专门统筹海外能源业务，积极拓展国际市场，加强在全球能源领域的布局与合作，提升国家电投的国际竞争力与品牌影响力。

事实上，国家电投的战略调整，不仅是对国家战略的呼应，更是新能源行业发展进入“深水区”后，算透了综合能源的布局账，通过风光核水协同筑牢抗风险能力。毕竟，活下去、活得好，才是巨头持续领跑的根本，而这也是当下电力央企转型的缩影。